险要资权益投资配备差异化监管：“好孩子”“坏孩子”待遇大有所不同！　　素雪　　来源：保险文化　　近日，银保监用一纸通报在资本市场上为保险资金与实体经济架起了一座“鹊桥”——《关于优化保险公司权益类资产配备监管有关事项的通报》（下称《通报》），在有效地掌控风险的前提下，对保险公司权益投资配备实行差异化分类监管，将自律决策权转交保险公司。在这之前，国务院常务会议明确提出“中止保险资金积极开展财务性股权投资行业容许，在区域性股权市场积极开展股权投资和创业投资份额出让试点”。　　背景：希望更加多中长期资金入市　　根据银保监官网数据，目前，保险资金权益类资产配备更为务实。

截至2020年一季度末，保险公司权益类资产余额为4.38万亿元，占到保险资金运用余额的22.57%。其中，长年股权投资1.95万亿元，占到比10.05%；股票1.54万亿元，占到比7.95%；股票型及混合型基金0.54万亿元，占到比2.76%。　　监管印发《通报》的想法是更进一步深化保险资金运用市场化改革，更大程度将自律决策权转交保险公司。

对保险公司权益类资产配备实行差异化监管，反对偿付能力水平充裕、财务状况较好、风险分担能力较强的保险公司有助于提升权益类资产配备比例，大力充分发挥保险资金长年平稳的优势，为实体经济和资本市场获取更加多资本性资金。当然，适当风险和责任也由保险公司自律辨别并自行分担。　　道别“坏孩子生病，好孩子回来出院”　　《通报》具体，创建保险公司资金运用分类监管机制，对保险公司权益类资产投资实施差异化监管比例，分成有所不同监管比例档次，转变以往监管政策“一刀切”和“劣公司生病、好公司回来出院”的情况。

　　其中，根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，具体八档权益类资产监管比例：　　①公司上季末综合偿付能力充足率＜100%，权益类资产投资余额不得低于本公司上季末总资产的10%；　　②100%≤公司上季末综合偿付能力充足率＜150%，权益类资产投资余额不得低于本公司上季末总资产的20%；　　③150%≤公司上季末综合偿付能力充足率以上＜200%，权益类资产投资余额不得低于本公司上季末总资产的25%；　　④200%≤公司上季末综合偿付能力充足率＜250%的，权益类资产投资余额不得低于本公司上季末总资产的30%；　　⑤250%≤公司上季末综合偿付能力充足率＜300%，权益类资产投资余额不得低于本公司上季末总资产的35%；　　⑥300%≤公司上季末综合偿付能力充足率＜350%的，权益类资产投资余额不得低于本公司上季末总资产的40%；　　⑦公司上季末综合偿付能力充足率≥350%，权益类资产投资余额不得低于本公司上季末总资产的45%；　　⑧保险公司不存在以下情形之一的，权益类资产投资余额不得低于本公司上季末总资产的15%：人身保险公司上季末责任准备金覆盖率严重不足100%；最近一年资金运用经常出现根本性风险事件；资产负债管理能力较强且给定状况较好；具备根本性风险隐患或被银保监会列入重点监管对象；最近三年因根本性违法违规行为受到银保监会惩处；银保监会规定的其他情形。　　差异化监管的政策自由选择礼遇保险公司中的“好孩子”：提升优质险要企投资比例下限，通过更为市场化的方式将自律决策权转交保险公司，最低权益类投资比例下限提升至45%。根据今年一季度偿付能力报告，中国人寿、人健寿险、人健财险、太保寿险、太保财险、五谷丰登产险、新华保险等险企的综合偿付能力充足率皆在250%~300%范围，意味著他们的投资权益类资产的比例下限均可由原本的30%提升至35%。

　　对于保险公司中的“坏孩子”，监管则不会重点注目，其中就明确规定：偿付能力充足率严重不足100%的保险公司，不得追加权益类资产投资；责任准备金覆盖率严重不足100%的人身险公司、资金运用经常出现根本性风险事件、资产负债管理能力较强且给定状况较好、受到惩处的保险公司，权益类资产监管比例不得多达15%，由于各类被动原因导致多达监管比例的保险公司，应该及时报告并递交切实可行的排查方案，并在6个月内排查做到，如市场波动较小或有可能引起较小风险时，可申请人缩短调整时间，等等。　　减少监管指标，引领险要企投资　　此外，针对以往经常出现的盲目投资、投资冲动带给的过度投资、频密举牌等只顾性行为，监管在现有指标基础上，更进一步完备集中度监管指标，明确规定，保险公司投资单一上市公司股票的股份总数，不得多达该上市公司总股本的10%，更进一步集中类别和品种投资风险。　　同时，还引领保险公司积极开展谨慎投资和务实投资。

拒绝保险公司应该坚决价值投资、长期投资和谨慎投资原则，完善绩效考核指标体系；规定保险公司应该根据上市和非上市权益类资产风险特征，制订有所不同配备策略，增强投资能力建设，重点配备流动性较强、业绩较好、收益平稳的品种；规定保险公司应该设置专门岗位，配有专职人员，切实加强投后管理；规定保险公司应该严格遵守资产分类的监管拒绝，按照有所不同类别资产的风险因子，精确计算出来偿付能力充足率。　　新规有哪些最重要意义？　　在“资产耕”和利率上行的双重压力下，保险资金资产配备可玩性增大，对险企权益类资产投资实行差异化监管，给权益类资产投资比例放开，不利于杰出的保险公司配备更好的优质资产，消弭潜在的利差损风险；同时希望以险资为代表的更好中长期资金转入资本市场，更进一步优化金融市场生态；而且也能让保险资金充分发挥期限宽、规模大、稳定性高等独有优势，反对实体经济发展。　　当然，在引领资本市场长年资金入市方面，监管前置了对保险公司的规范拒绝，将有可能经常出现的潜在风险堵在了投资之前，更加不利于反映险要资价值投资的理念，更佳地充分发挥保险资金对市场的平稳起到。

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